7月15日國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布上半年國(guó)民經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。盡管在嚴(yán)厲的房地產(chǎn)調(diào)控和艱難的結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型環(huán)境下，中國(guó)經(jīng)濟(jì)2010年上半年仍維持雙位數(shù)增長(zhǎng)。而美國(guó)商務(wù)部13日公布的數(shù)據(jù)表明目前美國(guó)仍然承受著沉重的雙赤字壓力，這無(wú)疑負(fù)面于金屬的長(zhǎng)期走勢(shì)。有色金屬走勢(shì)仍處震蕩格局，SMMI本周小幅下滑0.34%。其中SMMI.Cu下滑幅度相對(duì)較大，在0.6%，SMMI.Zn微跌0.33%。當(dāng)前投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好有所提振，結(jié)合中國(guó)剛剛公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，短期來(lái)說有色金屬等大宗商品將會(huì)得到一定支持作用。 
    銅：從本周銅價(jià)走勢(shì)不難看出，6800美元/噸一線對(duì)倫銅的壓力巨大。上周五，在美國(guó)初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)低于預(yù)期的利好帶動(dòng)下，倫銅曾一度觸及6775美元/噸的本周高點(diǎn)，距6800美元/噸僅一尺之遙。無(wú)奈周一開盤后，在中國(guó)銅進(jìn)口初步數(shù)據(jù)大幅下滑的不利消息拖累下，倫銅回吐周五的大幅部分漲幅，下探至6600美元/噸下方。但本周美股走勢(shì)總體表現(xiàn)強(qiáng)勁，且美元在歐洲債務(wù)問題暫緩的影響下維持弱勢(shì)，給予銅價(jià)以支撐，本周后半期，倫銅多維持在6600-6700美元/噸附近震蕩。滬銅同樣面臨高位上漲乏力的局面，除周四中國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布好于預(yù)期短時(shí)拉升銅價(jià)走高外，其余時(shí)間滬銅在后續(xù)力量不足及現(xiàn)貨消費(fèi)疲軟的影響下持弱勢(shì)震蕩走勢(shì)，兩市比值也因此一度跌破8.0。 
    現(xiàn)貨方面，市場(chǎng)供應(yīng)趨緊，首先冶煉企業(yè)檢修陸續(xù)開始，市場(chǎng)國(guó)產(chǎn)銅供應(yīng)減少，尤其是國(guó)產(chǎn)平水銅，連續(xù)多日只有少量出貨，而貨源趨緊、報(bào)價(jià)堅(jiān)挺也導(dǎo)致本周平水銅與升水銅價(jià)差縮窄；其次進(jìn)口銅供應(yīng)緊張局面沒有得到緩解，且本周比值的回落也造成了進(jìn)口銅貿(mào)易商出貨熱情不足；最后，因本周臨近換月，而近月價(jià)格高于遠(yuǎn)月導(dǎo)致周四現(xiàn)貨出現(xiàn)貼水的局面，持貨商因此選擇交割，從而使得市場(chǎng)貨源進(jìn)一步減少。但是在供應(yīng)并不充足的局面下，本周消費(fèi)的慘淡更為明顯，一方面下游企業(yè)訂單受淡季影響確實(shí)出現(xiàn)了回落，對(duì)銅的需求也因此下滑；另一方面下游企業(yè)對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格在接近54000元/噸的位置明顯無(wú)法認(rèn)可，接貨十分有限，多以觀望為主，市場(chǎng)甚至出現(xiàn)了無(wú)人問津的局面，成交量相比上周下滑。 
    本周中國(guó)公布了6月的進(jìn)出口和產(chǎn)量數(shù)據(jù)，海關(guān)數(shù)據(jù)顯示6月中國(guó)未鍛造銅及銅材進(jìn)口量為32.82萬(wàn)噸，環(huán)比5月的39.67萬(wàn)噸出現(xiàn)了明顯的下滑，我們認(rèn)為減少的部分主要來(lái)自于精銅進(jìn)口的下滑，而精銅進(jìn)口下滑的原因有兩點(diǎn)：首先，5，6月銅價(jià)處于低位震蕩格局之中，對(duì)后市的不確定影響買盤入市意愿，尤其是博漲投機(jī)買盤的減少。其次，在人民幣升值預(yù)期之下，國(guó)外供應(yīng)商對(duì)未來(lái)中國(guó)精銅需求增長(zhǎng)報(bào)以信心，因此存在壓貨待漲情緒，近期進(jìn)口銅到岸升水的不斷走高也正說明了這一問題。除精銅以外，6月之后，銅消費(fèi)傳統(tǒng)淡季來(lái)臨，我國(guó)對(duì)精銅及銅材、銅合金的需求均會(huì)因此下滑，也是進(jìn)口量減少的原因之一。6月中國(guó)廢銅進(jìn)口35萬(wàn)噸，較5月的33萬(wàn)噸小幅增加7.08%，我們認(rèn)為廢銅6月進(jìn)口量環(huán)比小幅增加的原因基于以下幾點(diǎn)：一，下游企業(yè)總體需求穩(wěn)定，開工率并沒有出現(xiàn)明顯下滑；二，部分廢銅持貨商在銅價(jià)下跌時(shí)高出低補(bǔ)以抵消前期高位庫(kù)存成本壓力；三，6月份海關(guān)清關(guān)速度有所提升，部分前期滯留海關(guān)貨物和新到貨源進(jìn)港速度加快。此外，因?yàn)閺U銅進(jìn)口具有一定的滯后性，我們認(rèn)為未來(lái)廢銅進(jìn)口量仍將會(huì)是下行趨勢(shì)，預(yù)計(jì)7月份進(jìn)口量將會(huì)回落至30萬(wàn)噸左右。統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示6月中國(guó)精銅產(chǎn)量為42.20萬(wàn)噸，環(huán)比5月的39.80萬(wàn)噸小幅增加2.40萬(wàn)噸，增幅為6.03%，產(chǎn)量增加的原因有兩點(diǎn)：其一，6月中國(guó)銅需求尚未出現(xiàn)下滑，但進(jìn)口精銅和進(jìn)口廢銅卻處于低位，市場(chǎng)對(duì)國(guó)產(chǎn)銅的需求增多，刺激了冶煉企業(yè)的生產(chǎn)熱情。其二，進(jìn)入夏季后部分冶煉企業(yè)開始檢修，在檢修之前需要增加產(chǎn)量以滿足之后長(zhǎng)單的供應(yīng)。而7月開始就已經(jīng)有冶煉企業(yè)進(jìn)行檢修，因此預(yù)計(jì)7月我國(guó)精銅產(chǎn)量將出現(xiàn)下滑，降幅預(yù)計(jì)在10%左右。
    我們對(duì)下周銅價(jià)走勢(shì)仍持震蕩觀點(diǎn)。首先，近期美股各公司將公布財(cái)報(bào)，這將影響美股走勢(shì)，但從本周的情況看來(lái)，諸如美鋁等大型企業(yè)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)好于預(yù)期，提振美股或?qū)⒀永m(xù)強(qiáng)勢(shì)。而美元的頹勢(shì)已經(jīng)持續(xù)近兩周時(shí)間，投資者的目光從對(duì)歐洲經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂轉(zhuǎn)而投向?qū)γ绹?guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的擔(dān)憂之上，美指已下探至83下方，預(yù)計(jì)下周若無(wú)利好消息提振，其跌勢(shì)將延續(xù)。而從國(guó)內(nèi)基本面來(lái)看，在供應(yīng)趨緊和需求下滑之間出現(xiàn)了博弈，究竟是哪方面對(duì)市場(chǎng)的影響更為突出尚需驗(yàn)證，我們認(rèn)為近期走勢(shì)可能會(huì)在這種博弈之間產(chǎn)生漲跌不一的頻繁震蕩格局。從倫銅看來(lái)，在沒有資金或者消息的作用之下，震蕩區(qū)間仍然難以跳脫6600-6800美元/噸的箱體。
    鋁：本周歐美股市持續(xù)反彈，美元跌勢(shì)難止，但倫敦基本金屬走勢(shì)偏弱，以區(qū)間震蕩為主。倫鋁走勢(shì)較銅和鋅稍顯強(qiáng)勢(shì)，突破2000美元/噸壓力上行，臨近周末時(shí)已站穩(wěn)五日均線，庫(kù)存也下降至438萬(wàn)噸。而內(nèi)弱外強(qiáng)的格局延續(xù)，上半周受周邊金屬市場(chǎng)影響下挫，累計(jì)跌幅近200元/噸，隨后反彈但走勢(shì)溫和，仍處于五日均線下方，未能突破15000元/噸的整數(shù)關(guān)口。期鋁疲軟打擊原本人氣不旺的現(xiàn)貨市場(chǎng)，上半周采購(gòu)商買興低迷，市況較清淡，周四為1006合約最后交易日，交割前下游詢價(jià)積極，意在逢低采購(gòu)，成交短暫稍有改善。 
    目前倫鋁暫時(shí)企穩(wěn)于2000美元/噸，走勢(shì)在基本金屬中相對(duì)偏強(qiáng)，但全球經(jīng)濟(jì)的不確定性使得其向上空間較為有限。滬期鋁短期均線膠著，方向不明，其本身走勢(shì)偏弱，更多依賴周邊環(huán)境，且國(guó)內(nèi)基本面暫無(wú)明顯改善，夏季來(lái)臨部分企業(yè)高溫休假，對(duì)短期消費(fèi)有一定程度影響，換月后滬鋁主力1010合約關(guān)鍵位置仍為一萬(wàn)五的整數(shù)關(guān)口，在突破該壓力位之前，預(yù)計(jì)震蕩格局仍將不改。 
    鉛：本周倫鉛在經(jīng)歷了上周的五連陽(yáng)之后于1800美元附近整理，因宏觀面各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)仍屬中性，既無(wú)力提振基本金屬繼續(xù)走強(qiáng)，亦沒有形成打壓之勢(shì)。倫鉛進(jìn)入1850美元的平臺(tái)期后，成交放緩、量倉(cāng)于周一減少之后維穩(wěn)于93000余手。各短、中期均線交織而又與長(zhǎng)期均線走勢(shì)趨近，顯示后市方向的不明朗性。目前倫鉛自主向上突破的動(dòng)能不強(qiáng)，下周仍依賴周邊金屬的帶動(dòng)及宏觀面的影響，區(qū)間整理料將反復(fù)。 
    國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨方面，本周價(jià)格整體仍屬于向上走高的態(tài)勢(shì)，只是速度大大放緩于上周。因?yàn)橐睙捚髽I(yè)持續(xù)且強(qiáng)勢(shì)的惜售態(tài)度使價(jià)格向下的空間有限，僅于周一倫鉛初收陰后于周二跟盤下跌至14700元/噸左右，之后價(jià)格又重新企穩(wěn)小幅上揚(yáng)，周五成交至14900元/噸附近。但因成交清淡，目前15000元/噸關(guān)口壓力仍存。且當(dāng)價(jià)格走強(qiáng)時(shí)，下游企業(yè)控制成本的表現(xiàn)也更趨明顯，故相對(duì)低價(jià)的鉛倍受青睞。 
     鋅：倫鋅周內(nèi)維持1800-1900美元之間整理，處于5-20日均線間震蕩。雖然美元走勢(shì)持續(xù)回落，美國(guó)三大股指也是節(jié)節(jié)攀升，然而金屬價(jià)格卻并未出現(xiàn)預(yù)期相應(yīng)的上漲，并處于滯漲難跌的局面。整體而言，市場(chǎng)的參與程度并不很高，更多的則是關(guān)注國(guó)內(nèi)市況。 
    滬鋅方面，周初海關(guān)公布了6月銅、鋁的進(jìn)出口數(shù)據(jù)，進(jìn)口量繼續(xù)減少使市場(chǎng)對(duì)于國(guó)內(nèi)的需求產(chǎn)生了懷疑，鋅價(jià)從周一便開始下滑，周內(nèi)跌破15000元的整數(shù)關(guān)口，雖然在稍后公布的國(guó)內(nèi)6月宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)后，鋅價(jià)快速上行收回周初早先跌幅，但在現(xiàn)貨疲弱的拖累下，鋅價(jià)上行乏力，周內(nèi)滬鋅主力則圍繞15000元/噸處整理，但從成交量來(lái)看，繼續(xù)維持在相對(duì)低位，可見市場(chǎng)觀望情緒蔓延。本周主力平均成交量為179萬(wàn)手，較上周平均成交量減少了29.6萬(wàn)手；主力持倉(cāng)量則依舊維持在29萬(wàn)手附近。 
    本周現(xiàn)貨市場(chǎng)表現(xiàn)較上周稍有轉(zhuǎn)機(jī)，這與鋅價(jià)下破15000元有直接關(guān)系。目前市場(chǎng)對(duì)于鋅價(jià)的心態(tài)是下跌的空間有限，而大幅上漲的可能也有限，由此當(dāng)鋅價(jià)回到較低的水平，如本周14800元時(shí)，對(duì)于下游企業(yè)的采購(gòu)有一定推動(dòng)作用。本周上海0號(hào)鋅的成交均價(jià)為15005元/噸，較上周小幅下跌了87元/噸。 
    本周另一個(gè)值得關(guān)注的熱點(diǎn)便是國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布上半年金屬的產(chǎn)量。就鋅而言，6月國(guó)內(nèi)鋅產(chǎn)量為42.5萬(wàn)噸，環(huán)比減少5.8%；上半年累計(jì)產(chǎn)量達(dá)到247.7萬(wàn)噸，同比增加31.1%。原料方面，6月國(guó)內(nèi)鋅精礦產(chǎn)量為40萬(wàn)噸，較上月環(huán)比增加了17.6%；上半年累計(jì)鋅精礦產(chǎn)量達(dá)到了179.5萬(wàn)噸，同比增加40.8%。鋅及鋅精礦同比分別出現(xiàn)相對(duì)大幅的增長(zhǎng)，一方面是今年上半年鋅均價(jià)明顯高于去年同期水平，企業(yè)整體都處于正常運(yùn)行中；另一方面特別重要的是，去年同期的產(chǎn)量基數(shù)較低，由此形成當(dāng)前的高同比增長(zhǎng)。隨著鋅價(jià)從5月開始的快速回落，目前SMM了解冶煉企業(yè)的檢修和減產(chǎn)現(xiàn)象陸續(xù)出現(xiàn)，由此預(yù)計(jì)7月份，國(guó)內(nèi)鋅產(chǎn)量將可能出現(xiàn)進(jìn)一步回落。 
    錫：本周倫錫呈震蕩上揚(yáng)走勢(shì)，最高觸及18175美元/噸，最低下探17350美元/噸，截至周四電子盤收于17975美元/噸，周上漲450美元/噸。周四倫錫庫(kù)存16150噸，較上周同期減少455噸。庫(kù)存持續(xù)減少，為基本面帶來(lái)支撐。周內(nèi)宏觀消息多空互現(xiàn)，繼續(xù)主導(dǎo)基本金屬價(jià)格走勢(shì)。結(jié)合相關(guān)金融市場(chǎng)來(lái)看，美國(guó)股市已經(jīng)連續(xù)第七個(gè)交易日走高。其中道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)7月已上漲逾6.2%，企穩(wěn)于萬(wàn)點(diǎn)之上，收于10，366點(diǎn)。當(dāng)前投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好有所提振，結(jié)合中國(guó)剛剛公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，短期來(lái)說有色金屬等大宗商品將會(huì)得到一定支持作用。 
    本周冶煉廠在外盤震蕩上漲的帶動(dòng)下，紛紛調(diào)高價(jià)格，目前品牌錫出廠價(jià)均在13.9萬(wàn)元/噸及以上。滬錫市場(chǎng)，價(jià)格整體呈穩(wěn)中有漲的走勢(shì)，但成交依舊清淡。截至周五，云錫、云山主流價(jià)格13.9-13.95萬(wàn)元/噸，金龍、寅生主流成交于13.85萬(wàn)元/噸。正值錫行業(yè)消費(fèi)淡季，錫錠需求相對(duì)減少，市場(chǎng)成交氛圍低迷。市場(chǎng)本周流通貨源仍然較少，下游需求低迷，加之出廠價(jià)格與市場(chǎng)價(jià)格之間利潤(rùn)極窄，貿(mào)易商風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)明顯增強(qiáng)，謹(jǐn)慎進(jìn)貨。目前市場(chǎng)低價(jià)貨源較為稀少，若下周外盤未現(xiàn)大幅下跌，現(xiàn)貨市場(chǎng)主流價(jià)格料將有所提升。 
    鎳：本周鎳價(jià)保持窄幅小額上行震蕩，震蕩區(qū)間為18900-19800美元/噸，因6月中國(guó)進(jìn)口數(shù)據(jù)不樂觀，導(dǎo)致市場(chǎng)擔(dān)心中國(guó)的需求狀況，價(jià)格難以反彈。 
    本周中國(guó)現(xiàn)貨鎳成交呈現(xiàn)清淡的市況，進(jìn)口鎳震蕩區(qū)間152000-153500元/噸區(qū)間，金川鎳價(jià)格為155000元/噸一線，市場(chǎng)貿(mào)易商因成本和目前窄幅震蕩的價(jià)格區(qū)間幾無(wú)利潤(rùn)空間，整體成交呈現(xiàn)清淡的狀況，不過成交仍主要集中于貿(mào)易商之間，終端客戶較少。 
    根據(jù)最新統(tǒng)計(jì)，無(wú)錫不銹鋼市場(chǎng)庫(kù)存量（26個(gè)倉(cāng)庫(kù)）24.33萬(wàn)噸，較上期統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)減少1.25%。其中，200系2.47萬(wàn)噸，300系18.83萬(wàn)噸，400系3.03萬(wàn)噸。 
    本周太鋼不銹協(xié)議戶出廠價(jià)繼續(xù)平盤，其中304冷軋21620元/噸，304熱軋20820元/噸，430冷軋11120元/噸。 
    從近期市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)來(lái)看，國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)政策的調(diào)整及近期淘汰落后產(chǎn)能政策的加強(qiáng)，對(duì)國(guó)內(nèi)鋼鐵產(chǎn)業(yè)影響較大，普碳鋼價(jià)格連續(xù)兩個(gè)月下跌，市場(chǎng)貿(mào)易商對(duì)普碳價(jià)格下跌是否會(huì)影響到國(guó)內(nèi)不銹鋼產(chǎn)品的價(jià)格較為擔(dān)憂。市場(chǎng)的擔(dān)憂并存也正體現(xiàn)在了近期的市場(chǎng)僵持行情中。另外，近期鎳價(jià)弱勢(shì)盤整，其走勢(shì)不明朗也是近期不銹鋼市場(chǎng)清淡的原因之一，市場(chǎng)正等待更為明確的價(jià)格指引。