倫敦金屬交易所(LME)期銅目前為五個月低位，較紀錄高位已大挫15%。該合約周二交投于每噸8，950美元附近。據外電報道稱，投資者從銅市大規模出逃，可能令銅價跌至每噸8000美元，其后將在今年稍晚再升向紀錄高位，因中國、日本需求增強逐漸可見。

　　美元走強，加之中美兩大消費國制造業調查結果令人失望，使投資者擔憂需求，打壓銅價與其他大宗商品價格上周暴跌。中國數月來從市場銷聲匿跡，也傷及人氣。中國銅需求約占全球總需求的40%。銅被廣泛用于電力及建筑行業。但中國消費者今年稍晚料將重返市場、日本在3月地震後進行基建重建，且庫存減少，將令市場對銅價前景的信心漸長。

　　瑞信私人銀行的大宗商品分析師Stefan Graber表示：“隨著投資者解除倉位，銅價可能跌至每噸8，500美元，甚至8，000美元，但一直伺機增加買盤來充實庫存的實貨消費者會利用銅價走軟的時機。預計日本重建工作將支撐下半年需求。”

　　分析師們估算，正常情況下日本銅消費量占全球供應量的5%左右，去年全球供應估計為1，900萬噸。2011年全球供應總量料為2，100萬噸，而日本消費量所占比重可能達到10%。許多基金經理及分析師認為，今年下半年LME期銅將試探2月15日所創每噸10，190美元的紀錄高位。華泰長城駐上海首席研究員景川稱，隨著信貸逐漸放寬，需求將快速回升，熊市即將來臨的說法為時尚早。

　　銅庫存成為焦點

　　上海保稅倉庫里的銅庫存同樣成為焦點。分析師及交易商上月估計該庫存約在50-70萬噸，約比去年12月多一倍。這些庫存并不受上海期貨交易所(SHFE)監控，因此僅為估值。但它們被抵押獲得貸款，用于投資其他領域回報潛力較高的資產。

　　花旗分析師David Thurtell稱：“一旦銅價未來幾個月里重回10，000美元大關，可能會再次影響中國投機客手中的自由庫存，市場吃緊應能在未來一年左右使銅價維持在8，000-10，000美元區間。”

　　中國一家大型銅管制造商的采購經理表示，銅價很難跌破每噸8000美元，4月以來該企業產品的需求一直強勁。分析師表示，中國其他銅消費者表示其產品需求增加，這可能是造成4月1日以來上海期交所庫存跌近四分之一，至123，043噸的原因。但LME銅庫存自去年12月9日以來已增逾30%，超過46。8萬噸。

　　推升銅價的力量

　　Diapason Commodities投資長Sean Corrigan認為，銅價可能低見每噸8，000美元，銅價要重回峰值，需等中國停止收緊貨幣政策，相反，我們需要借助另一波推動投機行為的力量來推高銅價。我們需要考慮一件事，是日本央行會為重建工作印發多少鈔票。"

　　最近幾個月甚至幾年，投資者不斷買賣廉價美元，用其作為融資貨幣，投資于股票、企業債及大宗商品等收益可能較高的資產。流動性充裕，或美國聯邦儲備理事會(美聯儲，FED)向全球金融系統中挹注的美元，令這種交易增強。

　　如果投資者開始用日圓為交易融資，他們將不會使用美元，這意味著美元會走高，而大宗商品價格對于使用其他貨幣的投資者來說會更為昂貴。