本周中國公布了一系列重要數據喜憂參半，宏觀數據顯示通脹超預期，加速了加息腳步及進一步控制信貸的力度，商品市場空頭拋壓卷土重來，但由于周初時海關公布2月份銅進口數量也超預期，環比繼續增長10%，對銅后市的消費樂觀預期增強，支撐了銅價，多空爭奪之下，有色金屬國內表現先揚后抑，SMMI周跌1.03%；SMMI.Cu下跌1.29%；而節后連續二周上揚的鎳出現了獲利回吐沖高回落態勢，本周領跌其他品種，SMMI.Ni下跌2.72%；鉛價再陷僵持膠著中，本周SMMI.Pb持平未變。
    銅：在2010《政府工作報告》公布，2010年擬安排財政赤字10500億元，較2009年增加1000億元；2010年全國財政赤字預計占GDP的2.8%，與2009年基本持平。從財政赤字占GDP比重來看，2010年我國積極的財政政策尚未退出，財政政策總體是寬松的。2010年新增人民幣貸款目標定為7.5萬億元左右，較2009年低2.1萬億元，壓縮的幅度比較大。2010年定的GDP增長目標是8%，CPI通脹目標是3%。而2009年12月和今年1、2月份，CPI分別為1.9%、1.5%、2.7%，通脹壓力較大。以目前我國的利率水平，當CPI超過2.5即意味著進入負利率時代，這對我國經濟長期發展而言相當不利，不可能長期保持。因此，央行繼續面臨上調準備金率壓力，加息也可能提上議事日程。
    3月11日公布的統計數據顯示，2月份，我國主要經濟指標實現較快增長，其中，2月居民消費價格同比上漲2.7%，漲幅比1月擴大1.2個百分點，工業品出廠價格同比上漲5.4%。1-2月份，城鎮固定資產投資13，014億元，同比增長26.6%，比09年同期加快0.1個百分點。央行數據顯示，2月人民幣各項貸款增加7，001億元，同比少增3，714億元。宏觀數據顯示通脹超出市場預期，但控制信貸舉措初現成效。
    美國勞工部5日公布的數據顯示，美國2月非農就業人數減少3.6萬人，失業率為9.7%。不佳的就業報告增強美聯儲原來的觀點，即短期利率應至少數月內維持在紀錄低點。希臘債務危機的發展，希臘最近公布的減少支出和增加稅收以削減赤字的計劃給市場帶來一些安慰，此外希臘政府50億歐元的國債拍賣結果也良好。歐央行和德國方面含糊不清的援助也不時為市場情緒提供一些支持，但削減赤字在其希臘國內也引發不滿和抗議潮，但短期至少不用擔憂歐元區的主權債務評級，重點仍是該問題在政治方面的解決方案。英鎊、歐元兌美元目前似乎暫時陷入僵局，但中期仍維持歐元看跌傾向，預計美元年初以來的強勢尚未結束。
    本周，歐美經濟數據喜憂參半，希臘債務危機未有顯著進展，美元指數在80.07至80.89區間波動，收盤價維持在80.50附近窄幅震蕩。LME03銅價則圍繞7500美元/噸附近窄幅波動，周四受中國公布CPI數據超預期所引發的收緊信貸預期，銅價出現承壓回落跡象，顯示中國市場對于信貸緊縮擔憂情緒有所上升。基本面來看，春節因素導致銅相關數據環比均出現了不同程度的下滑，但從細化的數據來看，銅材產量環比下降幅度遠高于供應方面的下降幅度，導致供應出現一定程度過剩局面，銅價外強內弱的格局將延續。預計下周銅價圍繞經濟數據好壞在7500美元/噸附近波動，等待市場庫存消化后向上突破。本周滬銅現貨合約在59000-60000元/噸區間波動，滬倫比價回落導致近期市場進口銅流通貨源明顯減少，現貨貼水收窄至貼水200至貼水100元/噸之間，多數下游企業目前仍處于消耗庫存階段，現貨采購尚未明顯回暖。
    鋁：本周原油穩中趨升，倫鋁庫存本周繼續減少28775噸，倫鋁三月隨周邊金屬維持2200-2250美元/噸延續高位震蕩格局，持倉量呈小幅增加但成交量仍顯低迷。國內滬鋁主力合約仍圍繞17000元/噸震蕩，60日均線處承受明顯壓力，而周三高于預期的CPI數據增加了市場對于資金收緊的預期，鋁價出現下跌調整趨勢。現貨市場本周較前期略有好轉，下游采購意愿略有提高，而臨近交割也使現貨貼水從200元/噸縮小至100元/噸。
    資金緊縮的預期提高引發市場對于基本金屬的看空心態，而美元近期高位震蕩也抑制了金屬內在上漲的動力，但是正如我們一直強調的，美元走高更多的是相對的“被強勢”，80以上的美元指數倫鋁仍能沖上2200美元/噸，充分說明鋁價與美元羸負相關性近期逐漸減弱。隨著國內消費旺季的逐漸來臨，我們相信市場信心將隨之恢復，而當各方面的利空消息難以對鋁價形成實質性打壓之時，孕育上漲動力的跡象已經非常明顯。預計下周鋁價暫時維持震蕩盤整，伺機尋求上漲的時間和空間。
    鉛：本周倫鉛在2213-2333美元區間震蕩，周初非西方經濟數據密集公布時間段，倫鉛隨美元的波動而反復，最高摸至2300美元上方。周四在中國高于預期的2月CPI數據公布之后，提升了中國可能通過緊縮貨幣政策和加息的措施來抑制經濟過快擴張的預期，倫鉛跟隨其他金屬回落至2250美元一線，總倉自周二始續增至9萬余手，庫存也仍維持17萬噸的水平無消耗跡象。
國內市場因成交區間處于15650-15800元/噸，上限不時接近16000元/噸關口，下游企業在此價位上的買興不足。冶煉廠方面雖放棄16000元/噸一線的價位，但無意進一步降低售價。供需雙方擔憂政府宏觀調控，貨幣流動緊縮，操作謹慎，均不愿持貨，加之鉛供應充沛拖累價格表現。市場表現成交價格上升和下降的動能均不足，周內成交仍陷入泥沼。
    鋅：因上周五（3月5日）美指走低，倫鋅即從2250美元/噸一線上行至2300美元/噸上方，本周便持穩于2300-2400美元/噸區間整理，價格區間平臺由此顯著上移，不過由于庫存始終處于高位，期鋅在2400美元/噸上方承壓，周內兩次突破均被打壓。
國內方面，滬鋅在外盤帶動下，周初高開后輕松突破19000元/噸，周內圍繞萬九關口整理，呈現劇烈震蕩走勢，多空力量較為均衡，不過主力鋅價于19400元/噸處空頭拋壓較重。當鋅價突破19000元/噸上方時，現貨鋅價貼水從700元/噸一路拉升至900元/噸，最高甚至出現過1100元/噸的大幅貼水。臨近交割，這無疑又給期現套利提供了絕好的盈利機會，然而交倉難又成為目前市場中的又一大問題。可見貨源的充裕和現貨市場的疲弱。3月以來，現貨市場并未出現此前預期中的消費旺季，只能說，消費力度的恢復是需要過程和時間的。只是這究竟需要多久惟有通過現貨的實際情況去驗證，短期內下游采購的相對疲軟料難緩解。本周，上海0號鋅成交均價為18272元/噸，較上周小幅上行422元/噸，漲幅為2.4%。
    錫：本周倫錫展開寬幅震蕩行情，最高17800美元/噸，觸低17300美元/噸，已向下穿破了5日均線，10日均線17300美元暫得支撐。LME庫存總量依然減少480噸至23860噸，
國內現貨交易在月初受外盤指引下游備貨積極，庫存量大多能滿足生產需求，本周LME表現震蕩使人氣受抑，市場再現淡靜態勢，雖主流品牌冶煉廠家強調原料緊張且價高，成本因素使錫價難以下跌，但雜牌錫廠視市場疲軟率先調低出廠價格，市場上已現雜牌錫低價拋貨，貿易商所持品牌錫利潤微薄貨源不多，但乏人問津。下游企業謹慎觀望，普遍認為錫價應有一波小幅回調。
    鎳：本周LME3月鎳價在大量獲利了結盤打壓下見頂回落，走跌幅達1100美元/噸。其中3月10日更是創下了2008年10月以來的單日最大跌幅，日跌幅達870美元/噸。3月11日隨著統計局公布超預期的CPI，市場擔憂加息提前而下挫。同時，歐元區債務危機難有良好解決方案，推升美元維持強勢。
    本周上海地區流通庫存仍保持高位。純鎳貨源仍保持充足，國內鎳板去庫存化正在進行，鎳生鐵的供應狀況有所緩解，生產狀況十分火爆，預計3月份產量將繼續在1月份基礎上增長。目前中國鎳生鐵行業利潤較為豐厚，中間貿易商拿貨較為積極。
但是終端鋼廠的采購態度有所遲疑，因為不銹鋼冷軋廠訂單狀況自元宵節后并未提升，雖然冷軋廠的開工狀況較為平穩，但是訂單不旺的現狀也使得冷軋廠的產能開啟僅為70%左右，政府收緊流動性的效果初步顯現。而且大型不銹鋼冶煉企業表示雖然目前開工率仍保持80%以上，但是利潤空間已經受到很大壓縮，訂單也并未回暖。而且廣東無錫等地的庫存量仍然沒有減少的跡象。總體來看，由于國內需求難以提振，市場已經提前透支旺季的預期，旺季價格有可能不旺，短期內國內現貨價格將在15.3萬元一線支撐。