【銅】:上一交易日，滬銅日間雖繼續近幾日的震蕩偏多行情，在開盤后即一路震蕩走高，但午后受國內股市大幅下挫影響而一度出現跳水，不過好在系統性風險最終回暖，價格在尾盤再次出現回升。主力1108合約最終收盤于67590元/噸，下跌0.12%。LME倫銅3月合約價格則在全球經濟復蘇乏力及美元大幅反彈影響下出現一定走弱，前日收盤價為8940美元，下跌1.28%。SMM1#銅現貨市場價格上一交易日也與期貨價格一樣表現出溫和震蕩，價格區間為69020-69180元/噸，均價較前一交易上漲75元。
    首先依舊從上期所最新的銅庫存來看，上周庫存延續前期回落趨勢而減少2888噸，總量回落至83275噸。庫存繼續處于減弱階段，這無疑對于國內銅生產壓力及國際銅進口壓力產生影響，并因此對于銅價起到中長期支撐作用。其次，我們認為值得關注的是美元此輪反彈的力度，即全球系統性風險的殺傷性有多少。特別是在美聯儲即將結束QE2后，是否繼續推出QE3是關鍵。當然，希臘作為歐洲主權是否牢靠的標志仍在痛苦的徘徊于做痛苦的雞還是做改邪歸正的猴子中。雖然我們難以精確預計各央行政策調整對于美元的局部影響到底如何，但從近期來看，我們認為一旦突破20日及60日均線，美元指數仍有一定上升空間，而這對于銅價短期而言空大于多。此外，我們仍需關注國內宏觀消息面數據的表現，明天國名經濟中的主要數據將出爐，我們預計雖然這個靴子仍未落地，但已離落地不遠，關鍵的是下一個靴子的概念合適出現了。綜上所著，我們認為銅價雖然在短期將受到外盤及美元壓力出現一定回落壓力，但國內氛圍及基本面仍將對銅價起到支撐，投資者仍需在謹慎中尋找支撐。
    從技術面來看，短期溫和回升至了前期反彈的上方并跳空突破20日均線，但且開始受到中線中40日及60日均線的壓力，使得價格在前期69000元的阻力位平臺附近存在較大的阻力。因此，預計銅價將在此短期高位出現反復震蕩，并且不排除繼續大跌的可能。
    【鋁】:隔夜晚間LME鋁價則跟隨原油及大宗商品出現下跌，前日收盤價為2616美元，較上個交易日下跌1.47%。國內上一交易日，滬鋁主力1108合約日間價格則仍然處于上沖階段的溫和回落中。尾盤最終收于17135元，較前日均價下跌0.35%，持倉則小幅減少至92172手。國內現貨市場方面，據上海有色網報，Aoo 鋁（Al）成交范圍17110-17150元，較前日下跌5元。
    基本面方面，上期所鋁庫存上周再次出現大幅回落，庫存小計減少10541噸，總量為308635噸。可以看出，庫存及成本都開始向利多的方面運動。此外，隨著國內夏季高溫的提早來臨及煤炭供給的壓力存在，預期鋁價仍然將可能受到電力供應壓力而出現一定溢價。此外，從6月1日起全國部分省市上調工業電價也使得鋁制造成本大幅上升，可見今年電荒仍然問題嚴峻。當然從盤面中也不難看出，部分重點賣出套保企業已出現平倉動作。不過總體來看，庫存的大量積累和市場產能仍然可能消除短線的炒作上升動力。
    對于鋁價走勢，我們認為短期內仍然應維持高位震蕩的觀點。雖然中期電力成本的上升對于鋁價上漲會起到明顯的支撐，但從空頭套保倉位及現有庫存來看，作為全球鋁產能最大的中國，基本面供大于求的現狀短期內難以改變。此外，全球宏觀經濟的復蘇乏力及汽車行業的疲軟仍然無法在長期中支撐高位鋁價。因此，雖然近日鋁價出現明顯的反彈，但要想持續沖高難度較大。

    【鋅】:上周末滬期鋅主力早市起因外盤電鋅拉升加之多頭大量入場推動，早市強勁拉升，一度摸高17645元/噸日內高點，但上方壓力較大繼續上行較為困難，午市因LME電鋅下滑且國內A股下探拖累，回吐早市漲幅，尾盤小幅翹尾，最終收報17540元/噸，漲105元/噸，漲幅0.6%，站上5日均線，成交量大增16萬手至401632手，持倉量增12552手至235478手，多空力量相當。本周二即將公布5月一系列經濟數據，市場預期5月CPI再創新高，滬期鋅主力目前已在17500元/噸一線徘徊已久，對于下周突破方向，市場分歧較大，倫鋅的引領作用或更勝一籌。
     現貨價格被動跟漲，0號鋅成交價在17300-17350元/噸區間，對1108合約貼水250-300元/噸區間，1號鋅成交價在17250-17300元/噸區間，貼水有小幅擴大，部分貿易商接貨較此前更為積極，但下游畏高接貨量少，成交一般。午后期鋅自高位回落，現貨成交堅挺在17300元/噸附近，但交投較為清淡。市場貨源方面，目前現貨成交已緊跟當月合約，市場可流通貨源趨緊。上周現貨站上17000元/噸關口，有部分冶煉廠因迫于資金壓力而出貨，這也在一定程度上緩解了市場貨源壓力。
    受一系列宏觀經濟數據利空影響，基金屬在經歷了一波上漲之后顯示出疲態，但價格仍處于震蕩區間中，需要讓時間去確認后續走勢。