SMM3月19日消息：本周美元回落到79.60附近整理令國際大宗商品價格普遍走高，SMMI周度漲幅為1.25%。但最近三周央行通過公開市場操作回籠了3000多億資金，接下來幾周公開市場操作的到期量仍會比較大。持續大量的央票發行，顯示央行繼續收縮流動性的意圖。各金屬下游市場開工仍未出現明顯復蘇跡象，現貨市場均保持較大貼水，價格基本仍保持區間震蕩行情。本周鎳仍領漲其他金屬，SMMI.Ni上漲2.79%，鋁及鉛則表現較為疲弱，SMMI.Al微跌0.16%，SMMI.Pb小幅下跌0.25%。

    銅：中國人民銀行于3月16、18日分別發行一年期、3月期央票，發行量為1，100億元和1，300億元；同時本周發行的正回購協議為1630億元。而本周到期央票及正回購為人民幣1，900億元。較上周減少810億元。據此推算，本周央行通過公開市場凈回籠資金2，130億元，本周的發行數量一舉創下18個月以來的新高。央行上周通過公開市場凈回籠資金820億元。最近三周央行通過公開市場操作回籠了3000多億資金。接下來幾周公開市場操作的到期量仍會比較大，預計央行將會加大央票的供應量。持續的大量央票發行，顯示央行繼續收縮流動性的意圖。

    美國聯邦儲備委員會16日宣布維持聯邦基金利率于0-0.25%的記錄低位不變，符合市場普遍預期。聯邦公開市場委員會在會后發表政策聲明稱，短期利率仍將在較長時期內維持在超低水平，這意味低利率政策至少還將維持數月時間。同日，標普表示已確認希臘的長、短期主權信用評級分別為“BBB+”和“A-2”。同時，該評級機構將希臘的上述評級從負面觀察名單中剔除。這令歐元與英鎊小幅反彈，美元承壓，同時短線投資者也拋售美元，美元因此回落到79.60附近整理。受此影響，國際大宗商品普遍走高。國際現貨黃金上漲本周上漲22.50美元，達1122.50美元/盎司。而紐約商業交易所(NYMEX)原油期貨也同樣強勢反彈，紐約商業交易所5月輕質原油期貨合約上漲1.30美元，至每桶82.85美元。但美國勞工部17日公布的數據顯示，2月生產者物價指數季調后月降0.6%年升4.4%，是7個月來最大月降幅，此前預計值為月降0.2%年升4.9%。可見實體經濟遠未達到健康水平，經濟復蘇不確定因素在增加。

    本周，中國兩會順利閉幕，CPI高漲令通貨膨脹的憂慮增加，市場對中國進一步緊縮貨幣擔憂上升拖累周初銅價走低，而美聯儲宣布維持聯邦基金基準利率于0-0.25%區間不變，繼續實施寬松的貨幣政策，令美元指數大幅下挫推動銅價回升。圍繞中國貨幣政策，希臘債務危機，美聯儲利率等金融因素，LME03銅價繼續呈現高位震蕩行情，區間7300-7550美元/噸，尚未形成趨勢走向。節后至今，由于庫存消化壓力，中國消費表現欠佳，消費增速方面表現明顯弱于去年同期。缺少中國市場增長的支撐，預計近期銅價仍將維持高位震蕩行情，等待市場庫存消化完畢及旺季消費來臨后向上尋求突破。下周關注美國新屋成屋數據，希臘債務危機進展，及中國消費變化。

    鋁：周初中國兩會結束，中國政府銀根緊縮的信號引發市場憂慮，周初基本金屬大跌，之后利空作用逐漸散去，各國經濟數據表現好壞不一，金屬走勢與美元負相關性本周作用明顯，而倫鋁在美元偏弱及原油走強的作用下上行，最高觸及2295美元/噸。國內滬鋁受制疲軟現貨及持續增加的庫存影響，主力合約重回17000元/噸下方盤整。鋁價走勢乏力影響了下游入市買興，持續增加的庫存使貿易商出貨意愿偏高報價持續走低，成交量整體仍偏低迷。

    本周初鋁價大跌大大打壓了市場的樂觀情緒，之后對于消費復蘇狀況的憂慮不斷加劇，看空氣氛逐漸開始彌漫。基本面上庫存持續增加貿易商苦不堪言，技術面上60日均線不保且上升通道下破技術派“空頭一片”。在短暫的迷茫之后，我們堅持鋁價看漲的觀點。首先倫鋁走勢強勁，內外盤比價逐漸失衡，而從趨勢看倫鋁回落的可能性不大，一旦比價繼續下跌，電解鋁出口或將成為可能，則也將提振國內鋁價；其次目前現貨市場的低迷源于市場信心的嚴重不足，一旦市場看漲心態恢復，下游補庫行為對庫存也有極強的消化能力。

    鉛：本周倫鉛在“內憂外患”中區間波動僅110美元，高端甚至未能觸及2300美元一線，總倉自9.1萬手下降3千多手，多空格局并不清晰，總庫存在17萬上方，朱小倉單卻呈現微服減少趨勢，短期庫存壓力無減緩可能。宏觀方面，投資者在中國抑制通脹的貨幣緊縮預期，和希臘債信危機未能徹底解決的大背景中，風險意愿難以高漲，倫鉛只能在銅鋅走勢下亦步亦趨。

    國內市場本周交投雖較上周有所好轉，但整體依然平淡，價格波動區間縮窄至15500-15750元/噸。周初在上周CPI數據高企，市場厭惡風險的負面影響下，悲觀情緒占據主導，下游生產企業看空至15000元/噸一線或以下，冶煉企業則持價于15600元/噸。之后隨著倫鉛企穩及利空消息的逐漸消化，市場信心有所增強。

    但日常單比交投量小，未見明顯補庫的采購需求。消息面上匱乏，使得媒體只能冷飯熱炒西南旱災和華中鉛污染傳聞，供大于求的現狀沒有被撼動。

    鋅：近期美元對于金屬價格的負相關性依舊產生作用，本周倫鋅受美元的上行壓力而最低被壓至2275美元/噸，但主流仍成交在2310-2370美元/噸，雖然美聯儲周二表示仍將在較長時間維持非常低的利率，但在高位庫存及消費力緩慢恢復的情況下，倫鋅仍在2300-2400美元/噸區間內來回反復。

    國內方面，滬鋅則仍受制于現貨市場的疲弱，上方明顯承壓。本周滬鋅主力期價維持在18100-19100元/噸區間內寬幅震蕩，而由于上方60日均線的壓力，以及當前市場過剩的供應量打壓了人氣，整體上鋅價震蕩的格局仍將維持，短期內鋅價反彈力度有限。而正由于鋅價的寬幅震蕩及其上方的壓力，下游企業買盤的活躍度集中于低端時的鋅價。周初當現鋅價格低于18000元/噸時，下游企業的買盤活躍程度明顯增加，這雖然給鋅價的底部提供了一定的支撐。但鋅價上漲，現貨交投氣氛卻出現明顯減弱。加上本周期鋅的走勢屬于寬幅震蕩，這更無益于促進現貨的買盤情緒。下游企業多以“逢低買盤”為主。總體而言，現貨市況表現平平。本周，上海0號鋅成交均價為18080元/噸，較上周小幅下跌192元/噸。因現貨貼水較多，進口鋅的流通量則顯得非常有限。

    錫： 本周圍繞美國的利率政策保持不變、希臘債務解決方案缺失和對中國收緊貨幣政策的擔憂等一系列的狀況致使美元指數波動不斷，基本金屬也隨之表現震蕩，倫錫本周先抑后揚，雖在前期高點17800美元/噸受壓，但底部抬升于17425美元/噸，周五橫盤在17750美元/噸，5日均線繼續得以支撐。

    國內現貨錫成交疲弱，雜牌錫充斥市場，低價效應沖擊了品牌錫的持堅報價，雖然云南等地錫礦受百年一遇的干旱造成缺水影響采選及當地政府限電措施，但冶煉企業正常生產秩序并未受到大的影響，市場現貨供大于求的狀況沒有發生實質性變化，下游普遍消極觀望，一周錫價從141000元小幅回落至139500-140000元，但品牌錫在市場上貨源并不充足，這與主力廠家對后勢原料成本的擔憂，資金不成負擔的情況下還是采取保價惜售的策略有關，所以短期內錫價跌幅有限。

    鎳：本周LME3月鎳價在繼續反彈，周上漲460美元/噸。持倉量為98710手，較上周減少7938手。在前期快速拉升后呈獲利了結形式。鎳市場近日呈現高位整理局面，市場遭遇打壓的局面并未出現改善，市場仍然謹慎。當前市場主力觀望為主，整體上寬幅震蕩格局仍將維持，反彈力度有限。

    金川公司下調出廠價格6000元/噸至160000元/噸，但是仍相較于市場現貨價格偏高，貨源供應充足，溫州囤貨陸續流出，據當地下游企業表示貨源供應充足，而且價格相對正規市場便宜較多；有貿易商反饋囤貨大約2/3已經獲利平倉，與本周滬鎳市場幾無入市采購的現況相吻合，不含稅商品沖擊現貨市場銷售。18日金川上調2000元/噸至162000元/噸，但是對現貨市場仍無提振作用。
    純鎳貨源仍保持充足，由于國內隱性庫存正在釋放，對于國內現貨銷售市場帶來較大的壓力，價格倒掛區間進一步加大，市場交易陷入停滯。

    另外鎳生鐵市場仍保持平穩，不銹鋼生產企業仍未傳出減產等不利消息，但是市場采購暫時被釋放的囤鎳資源沖擊，由于國內需求短期難以大幅上升，國內現貨價格維持較穩的狀態，將在16萬元一線震蕩。